El gráfico de la izquierda muestra que sólo el 6 por ciento de los emisores soberanos calificados con BBB+, BBB o BBB-incumplieron dentro de los 10 años de recibir la nota en el periodo de 1975 a 2009. Indonesia y Uruguay son países que en la década pasada incumplieron el pago de sus deudas en el plazo de 10 años posterior a recibir calificaciones de BBB. Para los países calificados con B, el porcentaje de casos sube a casi un 25 por ciento, y a alrededor del 47 por ciento en 15 años. Grecia recibe hoy una calificación de BBB+.
Sin embargo, los CDS vinculados a la deuda griega estaban a 292 puntos básicos el último 12 de marzo, 48 puntos básicos más que los de Líbano, que recibe una calificación de B, cinco niveles por debajo del grado de inversión y siete menos que Grecia.
Esta reacción de los mercados, no se corresponde con los “fundamentals” de la economía griega, ni con la calificación antes mencionada.
Por último, la amenaza del precio elevado de los CDS sobre la posibilidad de tomar nuevo endeudamiento (por un posible temor de los potenciales acreedores ante ese dato) quedó neutralizada por el éxito en la colocación de un bono a 10 años a una tasa de 6,4% por parte del gobierno hace dos semanas. Las ofertas por éste fueron más del triple de los 5000 millones de Euros vendidos.
El riesgo es bajo porque esta en la union Europea.
ResponderEliminarProbablemente gobiernos de Europa hayan comprado la nueva emisión de bonos.
El mercado y los diarios ven mejor hacer una compra simulada que un prestamo directo.
ese
Mucho se está hablando estos días sobre prestamos a Grecia, por lo que no creo que la colocación de hace 10 días haya sido un prestamo encubierto.
ResponderEliminarStocks Rally as Greece Concern Eases;
2010-03-16 10:09:41.576 GMT
By David Merritt
March 16 (Bloomberg) --
Greek bonds gained and the cost of insuring against default declined.
European finance ministers worked out a strategy for emergency loans to Greece should the nation’s plan to raise taxes and lower wages fail to reduce the region’s biggest budget deficit.
The idea is to give the market confidence that the EU would be the lender of last resort to Greece. We shall see over the next couple of months whether this game of poker plays out positively for Greece when they next approach the market for funds again.
Que el riesgo es bajo porque Grecia está en la UE es verdad, pero también porque Grecia está en la UE, con la "seguridad" que implica, su riesgo es bajo. El efecto de pertenecer a la UE se tiene (y se debe tener) en cuenta a la hora del cálculo.
ResponderEliminarPor otra parte, creo que una tasa del 6 y medio% en el contexto actual resultó bastante atractiva para los inversores (los que están lejos de Argentina) justamente por el respaldo de la UE.
Lo que no desarrollamos demasiado son las condiciones del mercado de CDS que hacen que los contratos de seguro contra default tengan un precio alto en relación a la verdadera probabilidad de default, lo simplificamos al "humor" de los mercados, pero eso no cambia significativamente el análisis